金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回(不尽人意是什么意思huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果不尽人意是什么意思没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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