在股市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资(zī)产净华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思值低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权(qu华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思án)益市(shì)场高点时基(jī)金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基(jī)金(jīn)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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