钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望(wàng)，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电池(chí)同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤(yóu)其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日中天之际，传(chuán)艺(yì)科(kē)技于(yú)去年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也(yě)往往在(zài)公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价(jià)，不(bù)到(dào)半(bàn)年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其(qí)资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据公(gōng)司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解(jiě)液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输入类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当(dāng)年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠(nà)离(lí)子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农(nóng)业(yè)银(yín)行(xíng)等(děng)组成的联(lián)合银团(tuán)申请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资。至(zhì)于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对(duì)这个故事(shì)并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业(yè)化(huà)元(yuán)年的(de)2023年，包括(kuò)宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖(gài)储能、低速(sù)电动(dòng)车(chē)及电动工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与(yǔ)多(duō)家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增(zēng)长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落地的(de)产能中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却(què)十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测(cè)，预(yù)计(jì)2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关系(xì)活(huó)动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的(de)是当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价(jià)格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌(diē)无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担(dān)忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施(shī)地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中(zh当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公(gōng)司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就是原有的(de)投(tóu)入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际(jì)效益(yì)与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去(qù)甚远。

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