5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收双修是指什么意思，双修是怎么进行的益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.双修是指什么意思，双修是怎么进行的14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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