昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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