用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净(jìng昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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