5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率(l光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米ǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债(zhài)主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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