4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持裤子175是几个x续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì裤子175是几个x)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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