在股(gǔ)市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向开(kāi)展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

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　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(z2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口hān)性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期，近一(yī)年新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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