昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。在职教育是什么意思，补充在职是什么意思

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足在职教育是什么意思，补充在职是什么意思，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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