今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(d日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ěng)板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输(shū)出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工(gōng)智能(néng)赋能(néng)各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗行业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均(jūn)在(zài)高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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