“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出(chū)口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏(pi坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

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　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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