昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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