本轮新股中，有不少(shǎo)风口(kǒu)的(de)企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看(kàn)看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看(kàn)就发(fā)现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长(zhǎng)为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶(jīng)合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业绩(jì)爆发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收(shōu)入和产品价格上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了(le)业绩最好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公(gōng)司首(s但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思hǒu)付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经(jīng)学科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小(xiǎo)综合的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科(kē)、儿(ér)科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医院里毛利率算比较低(dī)的那(nà)一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国(guó)企医(yī)院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭(xiá)缝式涂(tú)布(bù)模头产品的(de)设(shè)计、研发和生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解决方(fāng)案能力的高(gāo)新技(jì)术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产涂布(bù)机(jī)的(de)核(hé)心部件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆(jiāng)料完(wán)成(chéng)后的下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子(zi)电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但(dàn)行业基本见顶，下游(yóu)需求(qiú)大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公(gōng)司只是生产过程(chéng)中很(hěn)小的(de)一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应(yīng)用领(lǐng)域，提供模拟芯片及(jí)模块封装(zhuāng)的代工服务的制(zhì)造商(shāng)。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功率、传(chuán)感和传输等领域(yù)的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工(gōng)企业，中(zhōng)芯国际关联(lián)企业，处(chù)于规模扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研发投(tóu)入(rù)初期非常高，因此利润大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但(dàn)下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公司过于(yú)依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有可能面临(lín)同业竞(jìng)争而收回(huí)许可(kě)的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未(wèi)来(lái)的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研(yán)发、生产及销售(shòu)，产品以(yǐ)中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用途(tú)广(guǎng)泛(fàn)。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的(de)一半都不到，下游服装(zhuāng)行(xíng)业(yè)景气度(dù)也(yě)一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽(qì)车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品(pǐn)及(jí)服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上(shàng)述(shù)业(yè)务。用(yòng)友汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业(yè)的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域的(de)数智化解决(jué)方(fāng)案、云(yún)服务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服(fú)务(wù)，汽车数字化是趋(qū)势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量的(de)增长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但公司(sī)自身技术含(hán)量较低(dī)，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基(jī)本没什么研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要从事电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务(wù)及地理信息技术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源(yuán)。电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电(diàn)力(lì)相关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工程(chéng)建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务(wù)收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙(zhè)江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所(suǒ)以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不(bù)关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为(wèi)智(zhì)能但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思(néng)手机、物联网等领域提(tí)供射频前端(duān)的芯片设(shè)计公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯(xīn)片设计能(néng)力和集成化模(mó)组研(yán)发能(néng)力，技术(shù)体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪(zào)声放大器(qì)（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频(pín)器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列(liè)覆(fù)盖的通信频段(duàn)需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前(qián)端发(fā)射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游(yóu)主(zhǔ)要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大(dà)，主要(yào)是大(dà)量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业(yè)公司，但即便这样，估值却一(yī)路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一家(jiā)主要从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司产品主要包括(kuò)雷达及(jí)配(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思pèi)套(tào)装备，重点供应国(guó)内军方客(kè)户和军工集团。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成(chéng)为我国(guó)防空预(yù)警雷(léi)达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年(nián)后业(yè)绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远没(méi)有回到20年，且关(guān)联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互(hù)联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移动互(hù)联网相关(guān)场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚(jù)合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用等综(zōng)合(hé)解决方案及云终端解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制(zhì)化(huà)的运营支撑服(fú)务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒(máng)会(huì)员卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综(zōng)合型(xíng)中间商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会(huì)员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几年看起来不错，但公(gōng)司现金流越来越差，且互联网流(liú)量(liàng)已(yǐ)经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰。

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