作者(zhě)：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)了(le)4月份的(de)通(tōng)胀数据(jù)：4月(yuè)份居民消费(fèi)价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅(fú)回(huí)落(luò)至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否到了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的时(shí)候(hòu)？我们(men)认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前(qián)经(jīng)济仍(réng)在温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费需(xū)求逐步(bù)回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常(cháng)水平(píng)，通缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　5、通辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲kàn)，食品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环比下(xià)降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百(bǎi)分点至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪肉价格环比续(xù)降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带动(dòng)价(jià)格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方(fāng)面，小长(zhǎng)假出行(xíng)需求带(dài)动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国(guó)内油价(jià)下降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现偏弱及(jí)国际大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格(gé)波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生活资(zī)料(liào)价(jià)格(gé)环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油(yóu)价格波动(dòng)带动国内油煤加(jiā)工、化(huà)学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价格(gé)环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期(qī)影(yǐng)响，黑金(jīn)采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色(sè)采选相关行业(yè)价格结(jié)束自去年底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继(jì)持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足的影(yǐng)响下，价格(gé)环(huán)比续降4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其实，关(guān)注核心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历(lì)史较(jiào)低水平，离转负(fù)仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到(dào)了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我们认为，应当(dāng)理性看待物(wù)价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下半年(nián)核心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处(chù)于正(zhèng)常波(bō)动区(qū)间(jiān)，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或(huò)对今年后(hòu)续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持续造成扰(rǎo)动。我(wǒ)们认为，应(yīng)更(gèng)多关注环(huán)比变动情况(kuàng)以(yǐ)及核心(xīn)CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中央猪肉(ròu)收储(chǔ)工(gōng)作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升(shēng)，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有望逐步回归(guī)至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和(hé)通胀均不构成(chéng)当前经济(jì)的(de)主要(yào)矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲