个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业(yè)的、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的(de)年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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