金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资(zī)金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(d恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱e)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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