在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选择(zé)，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，600毫升等于多少斤水，800ml是多少水<600毫升等于多少斤水，800ml是多少水/span>新一轮的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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