A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议(yì)。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近(jìn)一年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八(bā)年，直到(dào)2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表的消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报表(biǎo)示(shì)，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另(lìng)一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多(duō)股价超过茅(máo)台的(de)上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持(chí)在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维(wéi)持。而(ér)茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年(nián)一(yī)季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资(zī)本开支(zhī)不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入(rù)下(xià)半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 乔布斯为什么把苹果给库克