近日，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)5公里是多少米 5公里是多少步ff0000; line-height: 24px;'>5公里是多少米 5公里是多少步注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货(huò)市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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