财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库(kù)存状况，另一(yī)方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加清一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(qīng)晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池(chí)回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终(z一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟hōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价(jià)下(xià)降中发生过(guò)的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年(nián)追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司(sī)，则(zé)面(miàn)临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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