4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读着(zhe)国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底312哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读8B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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