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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少策(cè)者中鹰派(pài)官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商(shāng)协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公(gōng)司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少术原(yuán)因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各(gè)国(guó)生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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