随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华(huá)商新趋势优选(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(j吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别īng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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