A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持(chí)，还有来自于(yú)“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少体来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担(dān)当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少p>

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的(de)责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即(jí)是(shì)成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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