银行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股开盘(pán)不(bù)久，第(dì)一(yī)共和银行盘(pán)中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五(wǔ)次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时(shí)报(bào)》报(bào)道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个星(xīng)期以来(lái)，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方担心承担过(guò)多(duō)风(fēng)险。目(mù)前(qián)可能(néng)的解决(jué)方案是，向近期曾为第一(yī)共(gòng)和(hé)银行注资300亿美元的大(dà)型银行寻求(qiú)帮(bāng)助(zhù)，或(huò)者由美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有(yǒu)存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息(xī)人(rén)士报道(dào)，白(bái)宫(gōng)或美国(guó)财政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者(zhě)和市场新(xīn)闻分(fēn)析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银(yín)行能否在(zài)未来的日子继(jì)续经营下(xià)去(qù)，也不知道联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)是(shì)否会对此(cǐ)家银行发(fā)表“破(pò)产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一共和银行找到买家(jiā)的(de)机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽(jǐn)管此前API报(bào)告(gào)显(xiǎn)示美国上周原油库存降幅(fú)大于预(yù)期，由于(yú)市场(chǎng)消(xiāo)化了(le)疲弱的美国经济数据(jù)，对(duì)美国经济衰(shuāi)退的担忧增加，油价周三(sān)延续(xù)前一交易日的跌势(shì)，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减(jiǎn)产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近(jìn)30％再创历(lì)史新低，最新报道(dào)称，美国(guó)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该行(xíng)评级，将限制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(t假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来(lái)的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷(mí)离”。一(yī)边是仍然高企的(de)通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机以(yǐ)及(jí)由此(cǐ)扩大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货(huò)研究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇看(kàn)来，对(duì)于美联储货币政策，大概率还是(shì)维持加(jiā)息的(de)大方向，只不(bù)过加息力度会维持25个基点，不会(huì)像去(qù)年那样以50个基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数(shù)增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和(hé)美国银行业(yè)危机引发了(le)经济(jì)减速，但是据我们测算(suàn)当前(qián)美(měi)国私人部门资产负债表受冲击(jī)的影响(xiǎng)大约将(jiāng)在三、四(sì)季度出(chū)现，短期经(jīng)济减速(sù)不至(zhì)于引发美联储货币(bì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)。从(cóng)历史上美联储加息(xī)的经验来看，高(gāo)通胀下的美(měi)联储加息并不会因经(jīng)济(jì)减速(sù)而转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引发银行股大跌(diē)，但(dàn)由于当(dāng)前美国商业银行危机主要(yào)是资(zī)产负责错(cuò)配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首(shǒu)席(xí)宏观分(fēn)析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统(tǒng)性风险的可能性是较小(xiǎo)的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看，政策部(bù)门应对危(wēi)机的(de)速度和(hé)积(jī)极性(xìng)非(fēi)常高，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市(shì)场主流(liú)的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)非金融企业大(dà)面积(jī)的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通(tōng)胀水平预(yù)测(cè)下，美联(lián)储是(shì)不会在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落(luò)多(duō)少这一争论，全球知名(míng)机构的基金(jīn)经(jīng)理们也开(kāi)始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部信托等公(gōng)司认为，美联储(chǔ)和(hé)其他央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标(biāo)可能会(huì)让经济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质疑(yí)，面对粘性极(jí)强的通胀，美(měi)联(lián)储和其他(tā)央行的政策(cè)制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意(yì)冒让数百万人失业的(de)风险，换句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可能(néng)不得(dé)不做(zuò)出妥协，容忍(rěn)高于目(mù)标的通胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者(zhě)信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说明(míng)未来美国经(jīng)济继续减速也是大(dà)概率事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美国居民消费支(zhī)出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪短期虽有升温，但不至(zhì)于出发(fā)市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这(zhè)一(yī)点。不(bù)过(guò)，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严重减速加快导致大规模(mó)恐慌(huāng)再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美国居民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的(de)，在高(gāo)通(tōng)胀高(gāo)利率经(jīng)济下行(xíng)的环(huán)境下(xià)，居民部门(mén)的资(zī)产负债表和(hé)收入状况(kuàng)边际(jì)上(shàng)会有恶化(huà)也(yě)是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已(yǐ)经经(jīng)过了(le)十年(nián)的(de)去杠杆(gān)，本(běn)身资(zī)产(chǎn)负债处于一个相对健康的状况，这也是(shì)为(wèi)何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居(jū)民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续(xù)扩(kuò)张，这(zhè)显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的催(cuī)化(huà)有(yǒu)两(liǎng)方面的(de)背景，一是按照(zhào)历史经验看，海外(wài)加息结束到(dào)降(jiàng)息之间就是一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发风(fēng)险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环(huán)比高(gāo)点已经看到，同比高点(diǎn)接(jiē)近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国没有更多刺(cì)激政策的(de)情况(kuàng)下，市场(chǎng)对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌与(yǔ)海(hǎi)外银行(xíng)业危机共(gòng)振成为(wèi)了一个激发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为，今年大的(de)宏观周(zhōu)期和前几年有所(suǒ)不同，国(guó)内和海外出现明显的周期背(bèi)离(lí)，且海(hǎi)外的(de)政策部门(mén)应对危机的速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持(chí)续性共振，这(zhè)就导致(zhì)各类风(fēng)险资产难(nán)以出现大幅度的流畅单(dān)边行(xíng)情，比较合适(shì)的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌时(shí)不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的(de)影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金(jīn)属板块全(quán)面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约(yuē)2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体(tǐ)来看，有色金(jīn)属的全面下行有两个利空(kōng)背景(jǐng)和(hé)一个触发因素，一是(shì)临近美联储(chǔ)5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高(gāo)位(wèi)，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二(èr)是面临国内五一(yī)假期，资金提前(qián)流出规(guī)避不确定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行(xíng)季报再爆利空(kōng)，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速回升(shēng)，成为有(yǒu)色板块全面下(xià)行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对市场的(de)扰动(dòng)较(jiào)大(dà)。市(shì)场一直(zhí)在衰(shuāi)退论和(hé)加(jiā)息(xī)预期(qī)之间摇摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对银(yín)行业和全球经济前(qián)景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加(jiā)息(xī)预期降低(dī)。加息预期(qī)降低(dī)后又不得(dé)不面(miàn)对高企的通胀数据(jù)，美联(lián)储喊话加息不应(yīng)停止，市场又继续(xù)预测衰退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国(guó)海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面临五一假(jiǎ)期，之(zhī)前(qián)看(kàn)多需求(qiú)修(xiū)复的情绪慢慢(màn)平复(fù)，也使得价(jià)格(gé)下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和(hé)铝为(wèi)代表的大部分品种还在(zài)区间(jiān)运行，除了锌的空头势头较为(wèi)明(míng)显，而(ér)镍和(hé)锡则(zé)是(shì)辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二(èr)季(jì)度是有(yǒu)色金属(shǔ)的传统旺季，4月的(de)开(kāi)局延续(xù)了需(xū)求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出(chū)现不一样的声(shēng)音。一是精炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业样(yàng)本(běn)企业开工率却出现接连下(xià)降，社会库存(cún)虽然持续(xù)去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品库存较(jiào)往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预(yù)期(qī)”出现(xiàn)“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部(bù)分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价(jià)来说，海外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏(hóng)观环境并不支持价格高走，同(tóng)时(shí)国内劳(láo)动节假期即将到(dào)来，资金(jīn)从有色市场流出规避不确(què)定(dìng)性风险，价(jià)格出现回调并不意外(wài)，昨日(rì)有色价(jià)格快速回落(luò)也是近段时间对利(lì)空因素(sù)的集(jí)中体(tǐ)现(xiàn)，节(jié)前(qián)宜谨慎。”展大鹏(péng)表示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延续旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不会(huì)大(dà)幅走弱(ruò)，因此若价格在节(jié)前持(chí)续表现偏弱，下游企(qǐ)业可(kě)适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是在(zài)慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周(zhōu)出现了高位停滞(zhì)，没(méi)有进一步的增(zēng)长(zhǎng)，可能和旺季(jì)慢慢(màn)过去也有关(guān)系。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值(zhí)也不大，但也没(méi)能有力提振需(xū)求。不过，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，价格一旦大跌(diē)到(dào)目前(qián)的状(zhuàng)态，现货(huò)上面买(mǎi)盘又会(huì)出现，错综复杂(zá)之下走(zǒu)势(shì)也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的市场预期(qī)过(guò)于一致，主流观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)加息已近尾声，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但(dàn)今年可(kě)能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致的情况。因(yīn)为美(měi)通(tōng)胀高位持续(xù)，美联(lián)储(chǔ)的结果导向很可能(néng)使得加(jiā)息(xī)时间或者假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(zhě)幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的下跌(diē)。最主要的(de)是，有色板(bǎn)块多数品种供应(yīng)增加总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需求跟(gēn)不上供应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还(hái)是持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来(lái)的预期，更多的是反映市场对未来一(yī)个季度、半(bàn)年(nián)度(dù)甚至(zhì)更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对(duì)有色板块(kuài)的短期(qī)或短线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短期可(kě)关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格(gé)趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分歧的位置(zhì)和时间节点(diǎn)突(tū)发未知的风险事件，从而(ér)放大了价格短线的波动性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字