A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等数(shù)据计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概念(niàn)的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数字(zì)科技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会不一样呢？遭天谴什么意思，天谴什么意思解释

　　回(huí)看那些(xiē)中了(le)“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不(bù)是业绩(jì)暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动遭天谴什么意思，天谴什么意思解释strong>云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业界(jiè)第一阵营。