在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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