北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸(xī)引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前(qián)一(yī)年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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