今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热(rè)门，基已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人各申报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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