昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(23岁属什么生肖zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船23岁属什么生肖期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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