分(fēn)析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的基金(jīn)管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较大(dà)或者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风险，可(kě)能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量(liàng)连(lián)续20个交易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的(de)货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随(suí)着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如(rú)，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产的(de)规模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的(de)杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风(fēng)险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相关(guān)部门成立(lì)风险处(chù)置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市(shì)场主体依据(jù)风险应对(duì)预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可(kě)能会对一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定(dìng)很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规范很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短化、标准化、投资分散(sàn)化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的(de)潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

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