在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即(jí)将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每(měi)个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是(shì)部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(l吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ì)的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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