随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(g主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补uǎn)的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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