“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价水娃是几娃？ 水娃是什么颜色齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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