北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积(jī)极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(hu异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写ā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷(dài)款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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