北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来(lái)自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国(guó)的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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