金(jīn)融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化(huà)石(shí)油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低(dī)于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力(lì)进一步趋(qū)缓(huǎn)。结合(hé)此前发布的(de)美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息(xī)结束乃至外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红降息已(yǐ)然成(chéng)为一种(zhǒng)共识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本(běn)周在美(měi)联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息结束到降息(xī)周(zhōu)期(qī)开启，仍(réng)有近一个(gè)季度的时间，在此期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力(lì)市场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社融(róng)超(chāo)预期下滑，白(bái)银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红n>复之前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有(yǒu)色金属与贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增(zēng)加美(měi)联(lián)储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松预期(qī)以及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵(guì)金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回(huí)落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多。美欧(ōu)银行业(yè)危(wēi)机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策(cè)宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经(jīng)济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险(xiǎn)与债务上限风险、央(yāng)行购金持续等(děng)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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