今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上交所此次(cì)会议(yì)或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的(de)估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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