金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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