美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人(rén)担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总(z电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基(jī)点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势(shì)。

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