近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝(bǎo)这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千(qiān)万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资(zī)，此(cǐ)轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也(yě)闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)却具(jù)有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要(yào)舆情事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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