随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持(chí)了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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