如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日(rì)股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二季度(dù)迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增(zēng)持了(le)日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多(duō)的(de)业内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会(huì)）其(qí)实(shí)也正是(shì)其(qí)他人眼(yǎn)下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成为了日(rì)本(běn)股票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一(yī)步促使股(gǔ)市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成本日(rì)元融资押(yā)注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资，也(yě)存在着(zhe)在国际(jì)市场上分(fēn)散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日(rì)本(běn)股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外(wài)资的回(huí)归(guī)是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚(xū)假的(de)曙光(guāng)和(hé)令(lìng)人(rén)失望的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着避险和(hé)多(duō)元化分散投资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定(dìng)要(yào)来(lái)日(rì)本市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服(fú)务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司(sī)正在回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基(jī)本(běn)面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗植田和男(nán)依(yī)然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日(rì)本内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗(yī)个超过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值(zhí)仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗