昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步km是公里吗，1km等于多少公里增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格km是公里吗，1km等于多少公里或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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