分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预(yù)计全(quáa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大n)市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回(huí)落(luò)至(zhì)与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的(de)风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可(kě)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大能会对(duì)金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步(bù)提(tí)升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评估(gū)重要货(huò)币市场基(jī)金各(gè)类风险的(de)成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金发(fā)生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金(jīn)管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者有(yǒu)什(shén)么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投资者(zhě)造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一(yī)些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规模基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分散化(huà)、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

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