近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让(ràng)其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络(luò)天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如(rú)今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前(qi作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出án)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向(xiàng)一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思(sī)维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资(zī)预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽(suī)然发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性(xìng)和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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