今年以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(d作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出e)博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选(x作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出uǎn)出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利(lì)与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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