今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ET定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历F的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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