如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市(shì)场中最为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多(duō)组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸(xī)引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日(rì)股的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在(zài)减(j厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么iǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平(píng)时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过美股后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进(jìn)一步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前(qián)的良性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着(zhe)在国际市场上分散投资(zī)对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担(dān)忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资的(de)需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下(xià)，许多公(gōng)司正在回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依(yī)然宽松(sōng)的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上(shàng)半年还(hái)在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处(chù)于能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表(biǎo)现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个(gè)月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲(xián)外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世(shì)界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济前(qián)景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不错，重(zhòng)要的(de)汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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